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　　当我们在聊价格的时候，我们聊的其实都是未来。 因为价格从来不是“现在”，而是市场对未来的折现。如果我们继续只盯着价格看，未来就会从我们眼前溜走。

　　更何况，熊市有一个很真实的规律：大家看到的是下跌；我看到的是分层。情绪在退潮，行业在筛选，未来在重排。

　　同时我也在思考，「为什么新项目越来越多，但真正有意义的东西越来越少」「我们都知道行业要变了，到底会如何改变」？

　　所以我才想写这篇文章。不是为了打鸡血，也不是为了喊“牛市会回来”，而是想用最简单、最真实的方式——带你看清Jiayi眼中这个行业“现在正在发生什么”，以及“未来会发生什么”。

　　牛市是喧哗；熊市才是放大镜、显微镜、照妖镜。在情绪的迷雾里，我想带你站到一个更高的位置，去看看潮水退去后，未来的航道在哪里。

　　2025 年有一个非常显眼、但大多数人不愿意承认的事实：我们没有等来“山寨牛”，却提前迎来了一轮系统性的去泡沫。

　　很多人把这理解成坏事，但如果你把时间拉长，就会发现——这种“没有涨就先杀”的年份，反而是行业长出真正成熟结构的最佳时期。

　　为什么？ 因为这一切，跟互联网早期一模一样，只是速度被 crypto 的杠杆放大了。

　　如果你想真正看懂今天的 crypto，其实最简单的方法，就是—— 把它当成互联网早期的“加速版”来看。

　　很多人以为，crypto 这种混乱、泡沫、投机，是这个行业独有的“原罪”。

　　但如果你把时间轴拉长，会发现这根本不是什么特例，而是几乎所有技术革命的标配——

　　之前我写过一篇文章，叫《从“烧钱”到构建行业生态系统：Web3 正走在互联网的同一条路上

　　》，讲的就是这个逻辑：在杠杆效率被放大的前提下，Web2、互联网、crypto 的市场运行方式，本质上是趋同的。只不过，互联网用了二十年走完的路，crypto 可能十年不到就要交卷。

　　1.1 互联网金融走过一模一样的“看不懂 → 狂热 → 崩塌 → 重建”

　　如果你觉得 crypto 波动戏剧化，那只是因为你忘记了互联网的前半生。

　　1999 年，只要名字里有“，就能融资。 eToys 上市首日暴涨 900%，投资人疯狂得像Crypto早期的山寨季。

　　纳斯达克从 5000 多点掉到 1114 点；媒体封面写着“互联网骗局”；所有人都说互联网完蛋了。

　　但讽刺的是——真正的互联网时代，是从泡沫破裂的那一刻开始的。当潮水退去，不仅仅知道谁在裸泳。还帮我们筛选出了最有可能游到对岸的线 年，亚马逊股价只有 0.6 美元。Google 还没上市。那些被留下来的公司，在最不被看见的几年里，反而把真正的基础设施、商业模型、盈利方式统统建了起来。

　　泡沫破裂把噪音清掉了，趋势、方向、基础设施、真正的玩家才开始进入“建设期”。

　　“否定之否定”：事物的发展，从来不是一条笔直向上的线。 它更像是 “绕着圈往上走”：每一次你以为回到原点，其实都已经在更高的一层。

　　2.1 2025 年发生的所有事，都在指向同一件事：行业正在“重排骨架”。

　　比特币冲到 12.6 万美金，主流资产跟着抬头，但山寨基本上是一轮比一轮冷淡。二级看起来在涨，可账户最终余额没有涨……这是 2025 年最魔幻的体验。

　　当我们谈论价格时，我们其实在谈论未来。市场的再次的崛起需要新的故事来进行兑付，我个人认为是“Crypto ✖️传统金融的彻底融合”2.2 赛道层面：热度很高，价格很弱，这是典型的“验证期”

　　2025的RWA：底层搭建完毕，监管框架开始成型，为之后RWAFi的发展具备“可落地”条件

　　狂吹一下Plume为RWA的可落地推动做出的贡献。我这里拿Plume举例子，不是因为我投资了它，更何况二级近日表现实在一般。但，我始终认为PLUME它最能代表 RWA 今年发生的那种“基建时刻”。

　　随便举几个近两个月的进展：Securitize 的资产被引入链上收益系统； Apollo、VanEck、BlackRock 的产品能被链上策略使用； Bluprynt 的 KYI 把“发行人透明度”带到链上；成为美国 SEC 注册过户代理了与 SEC / DTCC 接上监管级别的基层接口。

　　Plume 作为全球首个RWA Fi的公链，它已经愚公移山搬的把 RWA的门前大山基本移平，把RWA落地“需要的路”修通了。

　　因为有Plume这样的团队在2025年为RWA搭骨架,RWA-Fi 系统下的更多优秀资产才有机会能在2026真正跑起来。

　　Web3 想“重新做一个 LLM”？不是梦想不行，是物理规律不允许。以及现在传统AI大语言模型有什么满足不了你的？Web3 不需要再重复造轮子。

　　希望一个例子，大家可以理解为什么2025 年大部分 AI 项目为什么容易“讲着讲着就虚了”？

　　围绕着传统 AI 没有的链上激励机制，全局可结算的经济体系，可追踪的贡献网络等搭建，毕竟 模型、数据、算力、Agent，每一样都需要激励、协作、分配。这个是Sahara AI

　　Web3 与 AI 真正最强的交叉点。还是围绕Web2的agent能力受限问题来更好的解决自动决策、自动执行、自动交易、自动结算的场景需求。

　　在这样的世界里，安全、可验证、全球可用性、极低成本、秒级结算，以及 7×24 小时的可编程资金流

　　传统支付体系做不到这一点。但 AI 加上稳定币和链上身份体系，一切变得可行了。未来你会看到，越来越多的AI 应用开始让 Agent

　　就好像Coinbase 发布 402 协议之后，几天之内冒出几十个“密码学新项目”。劣币会提前透支市场的预期，因为大家讨论价格时候代表自己心中的未来。行业的发币效率，MEME和垃圾山寨促进的Crypto的繁荣，也让创业者更加举步维艰。但是市场上好项目永远是稀缺的，就这一点来说增加创业门槛也未尝不是好事。

　　四、 稳定币：2025 年最认知早期、但最值得 ALL-IN 认知的赛道

　　坦白说，如果有一个赛道 2025 年“静悄悄但一定要重视”，那就是稳定币。

　　市场根本没看懂，而绝大多数25年冒出来的稳定币相关项目属于既不稳定又没到币的应用

　　个人认为市场还未进入真正的 FOMO阶段。1. 今年最抢眼的稳定币事件：是…川普家族发币

　　川普家族明牌发了稳定币：World Liberty / World Finance。内容越少，事情越大。2 2025 年稳定币的真实需求场景正在悄然加速

　　链上支付是被AIAgent的发展趋势下需求倒逼的基础设施。请注意，这块市场不仅仅局限于Web3市场。

　　未来的趋势的市场一定是web2和web3复合的融合的更大的市场。而，一旦链上支付成熟，稳定币的天花板会直接被顶开。

　　每逢一个赛道开始被看见，就会先出现一堆“伪题材项目”。为了发稳定币的概念币，团队拍脑袋天真的认为自己想到了一个天才的场景，然后市场上开始批量生产壳儿。清一水的弄点TVL补贴活动 + 对外包装一个收益场景实际就是token透支，反正用户喜欢撸，那就btcfi的玩法再TVL的走一遍老路，包装一下上交易所便不管是否日后的一地鸡毛。

　　用户短期会活动FOMO是真的，中期会因为这些“伪”稳定币项目而对整个稳定币赛道而失望也是真的，而长期来说真正的巨头在此崛起，日前稳定币的二级价值被严重低估也是真的。

　　你连“真实储备 + 有共识的使用场景”都做不到，你发再多白皮书也没意义。我猜这里有人就说USDT储备量也不是1：1呀。不好意思，USDT的共识的使用场景是川普家族目前也无法超过的存在。直白的说，货币的本质，大家都相信它稳定，它就稳定了。USDT最核心是先发优势带来了最早期的市场共识，和多年 “保持稳定”的运营经验。我是固执的认为，这种先天优势并不是一个项目通过所谓的故事来随便牟定一个不稳定的资产就可以弯道超车的。

　　4. 稳定币的爆发，比所有人想象得都更大、更稳、更长，稳定币赛道会以结构性的形式发展

　　还有很多赛道2025表现不错，只要集中在效率更高的或者更多形式的金融投资层面。赌性是人类天性，赛道永恒。拼的是体验。

　　如果你赞同我说的未来 5 年最重要的主线，是「Crypto ✖️ 传统金融的彻底融合」，那熊市里面就应该从盯着的二级价格调整为思考产业性价值机会并定价这件事。

　　熊市里面看价格焦虑，看未来价值机会狂喜。价格从市场角度来说在定价什么？在定情绪；在定预期的起伏；在定叙事的热度。

　　但我认为此刻真正的价值洼地是谁在定：谁在给未来 5 年的骨架打地基；谁在搭 既服务 Web2 又服务 Web3 的金融基础设施；谁在把自己嵌进「未来流动性融合下的世界的金融系统」里，而不是只在链上自嗨

　　“纯 Crypto Native 创新”是因为没有传统金融市场打通的市场大背景下进行的链上极致化的创新；也是区块链或Web3基础建设的地基还没有被建设起来的经济推动下的作物

　　当我们在谈论价格时，我们其实在谈论未来。如果只盯着价格，未来一定会从你眼前溜走。

　　✍️未来 5 年行业最新叙事方向：「Crypto ✖️ 传统金融的彻底融合」

　　✍️RWA-Fi、AI 支付、稳定币，是未来 5 年的三条超级主线。不是热点，是地基。RWA,AI,稳定币都在加速Crypto ✖️ 传统金融的融合。RWA 桥接骨架和资产，AI 解决实际效率和执行落地，稳定币是所有创新的底层燃料。

　　✍️Crypto 正在从“单机版游戏”，变成“真实世界金融系统的插件”。能接上现实金融的，才是长线赢家。

　　✍️所有短期暴涨，都是预期；所有长期上涨，都是结构；价格是落后指标，结构是领先指标。

　　河南省人民政府办公厅关于2026年春节放假安排的通知各省辖市人民政府，济源示范区、航空港区管委会，省直各单位：根据《国务院办公厅关于2026年部分节假日安排的通知》（明电〔2025〕7号）精神，为便于各地、各单位及早合理安排工作，现将2026年春节放假调休日期安排通知如下：

　　根据中国黄金官网公告，自2026年2月7日起，在周六、周日及法定节假日等上海黄金交易所非交易日期间，公司暂停办理贵金属回购业务。中国黄金于公告中表示，近期受多重因素影响，贵金属价格波动显著加剧，不确定性持续上升。

　　为大家整理了2月份健康风险提示。流感可不是普通感冒，一旦中招，突然畏寒、高烧不退、头痛浑身酸、浑身没劲等症状全找上门，不仅自己难受，还可能传染给家人。

　　据“平安天津”微信公众号消息，2026年1月某日凌晨2时许，李明（化名，男，案发时15周岁）伙同张军（化名，案发时17周岁，已刑事拘留）从外省窜至天津市某区，撬砸10余辆豪华汽车玻璃，以破坏性手段实施盗窃，窃得项链、现金等贵重财物，人民群众财产遭受严重损失，影响极为恶劣。

　　一年一度的“多退少补”要开始了！近日，国家税务总局发布“关于2025年度个人所得税综合所得汇算清缴 预约办理时间的通告”2025年度个人所得税综合所得汇算清缴办理时间为2026年3月1日至6月30日，税务部门将为纳税人提供预约办理服务。

　　临近春节，短视频平台上掀起一种别样的“拜年方式”。您可能也刷到过：熟悉的影视巨星、体坛健将、商界名人，甚至历史人物，在屏幕里拱手作揖，说着吉祥话。这些场景，正是由当下的AI技术生成的。然而，在“AI拜年”为新春祝福注入新意、带来趣味的同时，人们不禁要问：技术的边界在哪里？

　　为持续优化旅游营商环境，规范旅游市场经营秩序，充分发挥典型案例以案释法、警示教育的重要作用，现公布4起具有代表性的旅游市场违法违规典型案例，旨在督促旅游场所经营者切实增强守法经营意识，自觉恪守法律法规，秉持诚信经营准则，严格依法依规开展经营活动。

　　据广西壮族自治区纪委监委消息:河池市人大常委会原党组书记、主任潘育伟涉嫌严重违纪违法，目前正接受自治区纪委监委纪律审查和监察调查。

　　郑州的地铁刚修完第三期，洛阳的牡丹还没凋谢，谁料开封直接横插一脚，把整个河南文旅搞了个大转盘。明明不是“流量之王”，偏就凭几句实话和一副“别装了，咱们都累”的姿态，把讨论炸出圈。你要问，这局面怎么来的？很简单，太多人被“高大上”的旅游宣传卷怕了。

　　一位日本专业军迷的爆料，直接揭开了日本人这层遮羞布:“他们不是不怕，是压根不知道中国有多强!”而这种无知，也成了日本右翼敢屡屡挑衅中国的底气，再加上首相高市早苗为了讨好民粹、巩固政权，不断煽动情绪，让日本在错误的道路上越走越远。